Irlanda se declara en quiebra

Por: Mike_Whitney  --- sovereignindependent

Hubo una corrida bancaria en Irlanda el miércoles. LCH Clearnet, un centro con sede en Londres, sorprendió a los mercados al anunciar que aumentaría los requerimientos de margen sobre la deuda de Irlanda en un 15 por ciento. Eso es todo lo que se tardó en enviar a los inversores que huyen de las salidas. Los rendimientos de los bonos irlandeses disparó considerablemente ya que los bancos trataron de cerrar las posiciones o aumentar el capital necesario para cumplir los nuevos requisitos. El bono irlandés de 10 años se elevó a 8,9 por ciento al final del día, más de 6 puntos porcentuales por encima de "libre de riesgo" de la deuda soberana alemán. El BCE tendrá que intervenir. Irlanda está en camino por defecto.

Esto es lo que una corrida bancaria del siglo 21o parece. Términos pronto cambio en el mercado de pases, donde los bancos obtienen su financiación, y todo el sistema comienza a tambalearse. Es un problema estructural en el sistema bancario en las sombras los llamados para los que no hay remedio. Convencionales de los bancos bonos de cambio con los bancos de sombra para los préstamos a corto plazo acuerdo de recompra (repos) en una fecha posterior. Pero cuando los inversionistas se ponen nerviosos acerca de la solvencia del banco, la garantía se corta el pelo que lo hace más costoso para financiar las operaciones. Que envía rendimientos de los bonos disparado aumentando la probabilidad de incumplimiento. En este caso, la deuda pendiente de una burbuja estalló el desarrollo está llevando abajo en el gobierno irlandés amenazando con la quiebra del país. Irlanda se encuentra en straights calamitosos. He aquí un extracto de un artículo en el Times de Irlanda esta semana, que lo resume así:

"Hasta septiembre, Irlanda tenía la opción legal de poner fin a la garantía bancaria sobre la base de que tres de los bancos garantizados había retenido información importante acerca de su solvencia, en violación directa del Convenio de 1971 Ley del Banco Central. El camino entonces se han abierto a aprobar la legislación a lo largo de las líneas del Banco Régimen del Reino Unido de la Resolución, a su vez los aproximadamente € 75 mil millones de deuda bancaria pendiente en las acciones de los bancos, y así poner fin a la crisis bancaria de un plumazo.

Con el € 55000000000 pagado, la posibilidad de resolver la crisis bancaria por compartir los costos con los tenedores de bonos es ahora el agua bajo el puente. En lugar de mostrar las cartas desagradables con el Banco Central Europeo de que una resolución bancaria habría supuesto, todo el mundo es un ganador. O todos los que importa, por lo menos. "(" Si pensabas que el rescate bancario era malo, espere hasta que la hipoteca por defecto dio en el blanco ", Morgan Kelly, el irlandés Times)

Por lo tanto, el gobierno irlandés podría haber dejado a los banqueros y tenedores de bonos sufren las pérdidas, pero decidió rescatarlos y pasar a lo largo de las deudas a los contribuyentes en su lugar. ¿Suena familiar? Sólo que en este caso, las obligaciones exceden la capacidad del país para pagar. Las medidas de austeridad por sí sola no solucionará el problema. Finalmente, la deuda tendrá que ser reestructurado y las pérdidas por escrito. Aquí hay otro clip del artículo de Kelly:

"Como contribuyente, ¿qué hace un plan de rescate de € 70000000000 decir? Esto significa que cada centavo de impuesto sobre la renta que se paga por los próximos dos o tres años se van a devolver (banco) de Anglo pérdidas, hasta el último centavo de los dos años siguientes se pondrán a la AIB, y hasta el último centavo para el próximo año y medio en los demás. En otras palabras, el Estado irlandés es insolvente: sus pasivos superan con creces cualquier medio realista de pagar ellos ....

Dos cosas han retrasado funeral de Irlanda. En primer lugar, a la espera de ser expulsado de los mercados de bonos, el Gobierno construyó una gran pila de dinero en efectivo hace unos meses, para que pueda seguir adelante hasta el Año Nuevo antes de que se queda sin dinero. Aunque la situación de insolvencia, Irlanda sigue siendo líquido, por ahora.

En segundo lugar, no quieren otro lío de estilo griego, el BCE ha intervenido a fondo de los bancos irlandeses. No sólo los bancos irlandeses han tenido que pagar sus obligaciones de próximo vencimiento, pero han sufrido una hemorragia de fondos en el mercado interbancario y el BCE ha intensificado en silencio con una financiación de emergencia para mantenerlas en funcionamiento hasta que se pueda compensar su mente qué hacer. "

Irlanda tiene suficiente dinero para obtener a través de los mediados del próximo año, pero entonces, ¿qué? La mala noticia ha reavivado los temores de contagio entre los PIIGS. Grecia es un Basketcase Portugal y los rendimientos de los bonos han subido en las últimas semanas. bonos de Portugal de 10 años golpeó 7,33% al cierre del miércoles. El euro cayó a 1,37 dólares a pesar de que la Fed está tratando de debilitar el dólar por el bombeo otros $ 600 millones de dólares en el sistema financiero. Problemas en la periferia están aumentando rápidamente arrastrando la unión de 16 naciones en una nueva crisis. Este es el Wall Street Journal:

"Durante una década, Irlanda fue la superestrella de la UE. Una mano de obra calificada, alta productividad y bajos impuestos a las empresas señaló a la inversión extranjera. Los irlandeses, una vez que los pobres de Europa, se hicieron más ricos de todos, pero los luxemburgueses. Fatalmente, ponen su riqueza recién descubierta en la propiedad.

A medida que el Banco Central Europeo mantuvo las tasas de interés bajas, Irlanda vio crédito fácil para los préstamos de construcción y las hipotecas. Los desarrolladores se volvió zona portuaria en torres de oficinas y los pastos de ovejas en subdivisiones. En 2006, los constructores de poner 93.419 viviendas, tres veces la tasa de hace una década ....

El partido terminó en 2008, cuando la burbuja inmobiliaria apareció y la economía mundial en recesión punta ... antes de septiembre, los bancos irlandeses luchaban por pedir prestado dinero rápido para los gastos diarios. El gobierno pensó que se enfrentó a una crisis de liquidez clásico. regulador de Irlanda-que de no intervención había asignado sólo tres examinadores a dos grandes bancos-no reconocer el problema más profundo: Los bancos habían hecho los préstamos incobrables de más, cuyos valores predeterminados dejaría a los prestamistas insolventes "(" El destino de Irlanda Atado a perdido Bancos. "Charles Forelle y David Enrich, Wall Street Journal)

El gobierno irlandés se apresuró a elaborar un nuevo organismo, la Dirección Nacional de Gestión de Activos (NAMA), para comprar a los préstamos bancarios tóxicos a grandes descuentos., Pero los libros de los bancos se encuentran en estado mucho peor de lo que nadie se dio cuenta, más de € 70 mil millones en malas préstamos por completo. Mediante la absorción de las deudas, el gobierno está condenando a su pueblo a una década de miseria absoluta y un déficit de 32% del PIB, un récord para cualquier país de la UE.

El jueves, en el G-20 conferencia en Seúl, el presidente de la Comisión Europea José Manuel Barroso, dijo que estaba siguiendo de cerca los acontecimientos en Irlanda y que estaría listo para actuar si fuera necesario. La UE ha establecido un fondo de € 440bn rescate (El Fondo Europeo de Estabilidad Financiera) que pueden ser activados en caso de una emergencia, aunque los críticos dicen que el fondo es más una aspiración que una realidad. La crisis en Irlanda pondrá a prueba si los países que se comprometieron a que el fondo mantenga en marcha su parte del trato o no. Si se niegan, el proyecto de la UE empezará a astillarse y romperse.

España necesitará seguramente un rescate, aunque no todavía. Durante un tiempo, el BCE puede mantener la ilusión de solvencia al canalizar liquidez a los bancos a través de sus instalaciones de emergencia. De esta forma, los tenedores de bonos en Alemania y Francia obtienen su libra de carne antes de que el barco comienza a hacer agua. Todos los que asumen riesgos y los especuladores se "hace todo" de nuevo ante el pleno de fuerza antes de las deudas se desplazan a los trabajadores irlandeses. Así es como Kelly lo resume así:

"Irlanda se enfrentó a una elección dolorosa entre la imposición de una resolución sobre los bancos que eran demasiado grandes para guardar o insolvencia, y, por cualquier razón, optó por esta última. Las naciones soberanas llegar a tomar decisiones políticas, y ya no somos una nación soberana en cualquier sentido significativo del término. "

Por Mike Whitney